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要聞：
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兗礦集團(tuán)去年巨虧50億 1380億負(fù)債懸頂繼續(xù)減員增效
作為曾經(jīng)的“贏利大戶”，兗礦集團(tuán)去年超過50億元的巨額虧損著實讓市場感受到了冬天的寒冷。
煤市蕭條、匯兌損失以及資產(chǎn)減值都成為兗礦集團(tuán)大幅虧損的原因。然而，在千億負(fù)債的壓力下，兗礦集團(tuán)只能采取更加殘酷的措施來降成本，保利潤。
澳洲資產(chǎn)減值
兗礦集團(tuán)2013年業(yè)績報告顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1013億元，凈利潤-50.58億元。
對于盈利能力大幅下滑的原因，兗礦集團(tuán)將其歸結(jié)為三個方面：一方面，為參與貴州煤電開發(fā)事業(yè)，公司持有盤江股份1.92億股，為盤江股份第三大股東，持股比例11.60%，不過2013年盤江股份每股下跌9.76元，股價變動導(dǎo)致公司產(chǎn)生公允價值變動損益-18.76億元。
另一方面，由于兗礦集團(tuán)二級子公司兗煤澳洲的記賬本位幣為澳元，2013年內(nèi)澳元兌美元大幅貶值造成公司境外美元債務(wù)產(chǎn)生賬面匯兌損失15.39億元。再者，由于國際煤價的持續(xù)下跌及澳元貶值，兗州煤業(yè)在澳洲收購的資產(chǎn)有所減值，兗煤澳洲計提了20.52億元資產(chǎn)減值損失。
在上述三個虧損原因中，兗州煤業(yè)在澳洲收購的資產(chǎn)無疑成為最大的拖累。自去年上半年開始，兗煤澳洲就因匯兌損失和計提減值準(zhǔn)備合計50.84億元，從而導(dǎo)致兗州煤業(yè)凈虧損23.97億元。
不過，兗州煤業(yè)證券事務(wù)代表靳慶彬?qū)Α兜谝回斀?jīng)日報》記者表示，兗煤澳洲的匯兌損益主要來自美元貸款，但由于兗煤澳洲煤炭銷售收入幣種是美元，公司在向銀行還款時可以直接用美元還款，因此上述匯兌損失在現(xiàn)金流上并不會實際發(fā)生，對公司的實際經(jīng)營效益和盈利能力沒有影響，并且預(yù)計2014年將不會再出現(xiàn)大規(guī)模匯兌損失。
而對于兗煤澳洲的計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，靳慶彬則認(rèn)為，雖然煤炭價格下跌直接導(dǎo)致公司利潤的下降，但同時也夯實了資產(chǎn)價值，公司本次已經(jīng)比較充分地計提資產(chǎn)減值。同時根據(jù)澳洲會計政策規(guī)定，在未來煤炭市場好轉(zhuǎn)時，企業(yè)可以將資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金轉(zhuǎn)回，以增加當(dāng)年利潤。另外未來國際煤炭價格下行空間也有限，預(yù)測今年也不會再出現(xiàn)大規(guī)模資產(chǎn)減值。
不過，市場也對兗礦集團(tuán)當(dāng)年的“出海”收購成果提出質(zhì)疑。一位煤炭分析人士認(rèn)為，兗礦集團(tuán)曾在2011年收購了澳大利亞西農(nóng)普力馬煤礦等資產(chǎn)，由于按照市場價格，因此收購時的價格還是較高點，但從2012年開始，煤炭市場形勢非常嚴(yán)峻，國際煤價也大幅下跌，兗煤澳洲出現(xiàn)了大幅虧損。
千億負(fù)債
進(jìn)入2014年，煤炭市場持續(xù)惡化，煤價大幅下跌，導(dǎo)致煤炭企業(yè)產(chǎn)品銷售難、財務(wù)費用大增、還貸壓力加大、融資困難、現(xiàn)金流極度趨緊等問題。
中誠信國際高級分析師張汀對《第一財經(jīng)日報》記者表示，煤炭行業(yè)低迷對國內(nèi)煤炭企業(yè)造成沖擊較大，大部分企業(yè)盈利水平和現(xiàn)金獲取能力顯著下降，煤炭企業(yè)面臨較大經(jīng)營挑戰(zhàn)，行業(yè)整體信用水平下降。
然而，為了維持運營，煤炭企業(yè)必須繼續(xù)借錢，負(fù)債也更加隨之“水漲船高”。年報顯示，截止到2013年末，兗礦集團(tuán)總負(fù)債規(guī)模達(dá)到1383.8億元，其中流動負(fù)債合計為557.37億元。
靳慶彬也坦言，目前整個煤炭行業(yè)的負(fù)債率都已經(jīng)比較高，公司也由于市場轉(zhuǎn)弱，影響到經(jīng)營現(xiàn)金流，再加上為了長遠(yuǎn)發(fā)展，在建項目較多，需要增加投資，這些都使企業(yè)負(fù)債在近幾年出現(xiàn)增長。但相對于目前整個煤炭行業(yè)而言，公司負(fù)債率也屬于比較偏低的水平。
實際上，從國內(nèi)煤炭產(chǎn)業(yè)的發(fā)展路徑也可以看出大型煤炭企業(yè)在規(guī)模擴(kuò)張中逐漸增加的負(fù)債。一方面，自2009年開始，各產(chǎn)煤大省陸續(xù)開展兼并重組和資源整合，煤礦新建和改擴(kuò)建項目大幅增加；另一方面，以煤電一體化和煤化工為主要發(fā)展方向的產(chǎn)業(yè)鏈延伸持續(xù)推進(jìn)，也使企業(yè)不得不支出大量資本。
“在煤炭行業(yè)發(fā)展的‘黃金十年’中，煤炭企業(yè)利潤和現(xiàn)金持續(xù)積累，融資能力也相對較強(qiáng)，普遍在煤炭資源的獲取、產(chǎn)能擴(kuò)張以及產(chǎn)業(yè)鏈延伸方面制定了較為激進(jìn)的戰(zhàn)略規(guī)劃。但在建項目的持續(xù)推進(jìn)帶來融資規(guī)模的不斷攀升，導(dǎo)致部分煤炭企業(yè)面臨較高的負(fù)債水平。”張汀表示。
然而，在高負(fù)債下，國內(nèi)部分大型煤炭企業(yè)已面臨資金嚴(yán)重不足，甚至出現(xiàn)資金鏈瀕臨斷裂的風(fēng)險。
為了償還金融機(jī)構(gòu)借款以及補(bǔ)充運營資金，兗礦集團(tuán)分別在2014年3月18日和4月16日發(fā)行了兩期總額為45億元的超短期融資券。
同時，作為兗礦集團(tuán)下屬上市公司的兗州煤業(yè)也在今年3月12日公告稱，公司發(fā)行了本年度第一期短期融資券，募集資金人民幣50億元。
不過，張汀認(rèn)為，在行業(yè)景氣度下滑的背景下，煤炭企業(yè)盈利和獲現(xiàn)能力大幅下降，高負(fù)債率帶來的財務(wù)費用的攀升將對企業(yè)利潤空間形成進(jìn)一步擠壓，現(xiàn)金流的緊張將進(jìn)一步推升企業(yè)外部融資需求，同時融資難度和成本也明顯上升。
“減員增效”
去年上半年，兗礦集團(tuán)首次出現(xiàn)大幅虧損，這使企業(yè)一下子陷入漩渦之中。為了扭虧，兗礦集團(tuán)整體采取了多種開源節(jié)流的措施。
去年4月，本報曾獨家報道，由于2013年國內(nèi)外煤炭市場持續(xù)低迷，煤炭價格不斷下跌，兗礦集團(tuán)宣布自當(dāng)年5月份開始實行減薪計劃，其中高管降薪50%，中層降薪20%，一線工人也會降低生產(chǎn)獎金，以降低成本保證利潤水平。
這些措施的效果在今年也有顯現(xiàn)。2014年一季報顯示，兗礦集團(tuán)前3個月實現(xiàn)營業(yè)收入254億元；凈利潤4730.6萬元。
不過，今年依然不樂觀的煤炭市場形勢也使兗煤集團(tuán)不敢有絲毫松懈。港富集團(tuán)黑色行業(yè)首席分析師張志斌對《第一財經(jīng)日報》記者表示，目前大環(huán)境并不好，煤炭還看不到漲價的機(jī)會，由于產(chǎn)銷不平衡，導(dǎo)致煤炭企業(yè)庫存普遍很高，也占用了企業(yè)大量現(xiàn)金流，運營困難加劇。
在此情況下，2014年，兗礦集團(tuán)“減員增效”的計劃仍在執(zhí)行。一位知情人士向本報記者介紹，作為國企，兗礦集團(tuán)有許多行政科室，但現(xiàn)在集團(tuán)中與生產(chǎn)和銷售無關(guān)的科室將陸續(xù)裁員，能裁就裁，將成本壓縮到最低。
另外，兗煤集團(tuán)還逐級簽訂年度經(jīng)營目標(biāo)責(zé)任書，建立重點工作督導(dǎo)調(diào)度制度，采取體制機(jī)制轉(zhuǎn)換、商業(yè)模式創(chuàng)新、內(nèi)部市場化建設(shè)等方式來實現(xiàn)減虧增盈。
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